作者|娛樂獨角獸 Mia
作者|娛樂獨角獸 Mia
“全線飄紅”影視。
月內，大麥娛樂、貓眼娛樂等震盪走高影視。截至2月5日，橫店影視走出6天5板強勢行情，幸福藍海、博納影業、金逸影視等個股同步跟漲。2月10日，短劇遊戲、影視院線板塊掀起漲停潮，光線傳媒、歡瑞世紀、中國電影、上海電影、博納影業、中文線上等多股漲停。
是的，咱影視股也是好起來了影視。與往年不同的是，帶動這波漲停潮的不僅僅是（不夠熱的）春節檔，還有AIGC技術的新突破。
Seedance 2.0帶飛影視股
按照一向的慣例，春節檔這樣的大檔期往往會帶動一波行情，尤其是在有超級爆款坐鎮的情形下影視。
近三年來，春節檔票房均呈現逐年遞增態勢，疊加9天“最長春節假期”，電影院線股爆發的最初邏輯不難理解影視。但如果僅僅以春節檔作為這波大漲的支撐點，顯然並不全面。考慮到去年票房基數過高，今年定檔較晚，宣發低調，行業心態趨向保守，片單偏弱，大機率回落，守住“80億基本盤”，應當是相對較為切實的目標。
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預售表現證明了這一點影視。2026年2月9日9時，春節檔影片預售正式開啟，截至2月9日21時，春節檔預售首日，檔期預售總票房突破7500萬元。截至2月10日15時，2026春節檔預售兩日總票房破1億元，僅為2025年預售首日成績約60%，同比增速回落約40個百分點。《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》三部作品預售合計佔比近80%。
近期影視股大漲背後，有著更為複雜的因素影視。
一是頭部檔期將至，加上去年《哪吒2》百億票房的逆天表現，一度帶動光線傳媒股價飆升300%，吸引了許多股民關注春節檔和電影股，這一情緒或在一定程度上延續到了今年影視。
二是板塊估值處於歷史低位，隨著文娛消費需求釋放，多家影視公司基本面改善，估值修復，行業迎來回暖復甦拐點，影視IP透過衍生品多元變現、內容出海等方式提升了盈利預期影視。
其三，引發影視板塊漲停潮最直接和重要的因素，則是位元組新一代影片生成模型Seedance 2.0近日在即夢、豆包、小云雀等多款位元組系產品開啟小範圍內測，其炸裂表現引爆海內外科技圈，多個社交平臺一碼難求，多個“位元組概念股”大漲，且為影視行業帶來了巨大的降本增效想象，將重構內容生產模式影視。開源證券表示，Seedance2.0給使用者提供“導演級”的控制精度，或為AI影視的“奇點”時刻。
2月9日，頭部創作者“影視颶風”Tim釋出了Seedance 2.0的技術展示解讀影片，認為傳統影視製作流程已經被判“死刑”，行業進入“被AI海嘯沖走的倒計時”影視。
遊戲科學創始人、CEO，《黑神話：悟空》製作人馮驥2月9日發文談及Seedance 2.0模型，稱之為“當前地表最強的影片生成模型”，認為影視行業傳統制作流程和組織結構將被重構，內容領域迎來產能爆炸式增長，電商廣告等場景也將實現影片化全民創作，甚至可能催生定製化、遊戲化的全新娛樂方式影視。“AI理解多模態資訊（文、畫、影、音）並整合的能力完成了一次飛躍，令人驚歎……我很慶幸，至少今天的Seedance2.0，來自中國。”
在Seedance 2.0之外，多家大廠持續加碼，為AI競賽升溫影視。抖音宣佈成為2026年總檯新媒體《豎屏看春晚》合作伙伴；同時，阿里旗下千問App冠名東方衛視、浙江衛視、江蘇衛視、河南衛視四大馬年春節晚會，據千問APP訊息，2月10日起，千問APP開始接入大麥，開啟測試一句話買電影票，實現從影片推薦、智慧選座到支付出票的完整流程。另外，繼位元組、百度之後，騰訊推出火龍漫劇，入局AI漫劇賽道，上線後快速上新海量作品。
情緒狂歡之下，Seedance 2.0的爆火，也引發了AI技術所帶來的“身份冒用”等倫理道德、隱私安全、版權侵犯等多層面的潛在風險擔憂影視。Tim在影片中提及，自己在僅上傳人臉照片作為參考圖時，生成的影片便自動匹配了他的聲音。
平臺迅速作出反應，2月9日，即夢創作者社群中，平臺運營人員釋出通知稱，Seedance 2.0在內測期間獲得了“遠超預期的關注”影視。為保障創作環境的健康與可持續，平臺正基於反饋進行緊急最佳化，目前暫不支援輸入真人圖片或影片作為主體參考。
需要注意的是，當前距AI影片生成技術真正落地還有距離，無論是盲目追高之後的“泡沫破滅”，檔期票房不及預期帶來的股價回撥，都是可能存在的風險影視。
多家影視公司發年報預告影視：悲歡的兩極
行業的復甦，影視板塊主要上市公司基本面的改善，也體現於年報預告之中影視。
意料之中，光線傳媒成為最靚的仔影視。1月末披露的2025年度業績預告顯示，預計2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤為15億元至19億元，比上年同期增長413.67%至550.65%；預計扣除非經常性損益後的淨利潤為14.24億元至18.24億元，比上年同期增長483.25%至647.09%。
《哪吒2》帶來的不僅是票房收益，更有相當的IP授權收入影視。公告顯示，2025年，公司的相關IP運營業務貢獻了較多的收入和利潤。公司電影及衍生業務收入及利潤較上年同期均實現大幅提升。光線春節檔參投電影有《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《熊貓計劃之部落奇遇記》。
去年電影票房同比增長21.95%，帶動萬達電影、橫店影視、金逸影視等多家電影院線股實現了“扭虧”影視。
萬達電影預計2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為4.8億—5.5億元，上年同期則為淨虧損9400.5萬元影視。其市場份額連續17年居行業首位。“儒萬系”參與出品的26年春節檔影片是《飛馳人生3》《熊出沒12》《驚蟄無聲》《鏢人》，無主控專案。能夠看到的是，在被儒意收購、陳祉希掌舵後，萬達電影的風格趨向更為求穩。
橫店影視1月31日披露業績預告，公司預計2025年實現歸母淨利潤1.3億元至1.8億元，與上年同期相比扭虧為盈影視。其25年投資出品影片有《唐探1900》《南京照相館》《熊出沒·重啟未來》《長安的荔枝》等。其26春節檔投資出品影片有《熊出沒·年年有熊》《飛馳人生 3》《星河入夢》。另外，公司全資子公司橫店影視製作有限公司成立“大橫小豎”短劇品牌，加快短劇業務發展。
金逸影視1月30日晚間披露2025年度業績預告，預計2025年歸母淨利潤2250萬元至3375萬元，上年同期虧損9035.42萬元；扣非淨利潤虧損7000萬元至1.05億元，上年同期虧損2.7億元影視。
幸福藍海實現了“虧損收窄”，其1月30日晚間披露2025年度業績預告顯示，預計2025年實現營業收入7.3億元至9.3億元；歸母淨利潤虧損1.26億元至1.62億元，上年同期虧損1.92億元；扣非淨利潤虧損1.49億元至1.9億元，上年同期虧損2.45億元影視。
博納影業、北京文化等虧損擴大組、轉虧組是較為慘烈的對比，博納影業方面預計，2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-14.77億元至-12.61億元，上年同期則為-8.67億元影視。博納影業方面稱，報告期內，公司全年出品影片合計票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大。耗資10億、票房不到4億的《蛟龍行動》應為其虧損主要原因。
北京文化披露公告顯示，該公司預計2025年實現營收3.1億元至3.6億元，上年同期為3.17億元；預計歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.1億元至-3.5億元，上年同期為-1.56億元影視。
其業績預虧的原因是報告期內電影專案《封神第二部：戰火西岐》票房未達預期影視。受影片製作週期較長、春節檔電影市場競爭激烈等因素影響，專案製作及宣傳發行成本較高，最終導致該專案出現虧損。
其他由盈轉虧的還有慈文傳媒，公司2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤由盈轉虧，預計虧損1150萬元至1750萬元，較上年同期盈利3034.78萬元大幅下降137.89%至157.66%影視。
近日，頻頻傳出限消的王忠磊、王忠軍，及其身後面臨著退市風險的華誼兄弟，可能是最慘的一家影視。
華誼兄弟方面預計，2025年歸屬於上市公司股東的淨利潤約為-4.07億至-2.89億元，上年同期為2.85億元，預計2025年度期末淨資產為-9400萬元至+6300萬元（未經審計）影視。如果公司2025年度期末經審計淨資產為負值，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第10.3.1條的規定，公司股票將被實施退市風險警示。
由此看來，除開《哪吒2》這樣的異數，多元佈局與穩定的投資回報率更為重要影視。市場總體在走向修復，各家悲歡並不相通，電影投資方面，單一押注與高風險的重工業大片或將減少，“抱團取暖、減少主控、以聯合出品為主”的穩健打法，將是未來主流。
近期另一值得關注的資本動向，是資產總值約4.59億元的邵氏兄弟釋出了一條公告，表示擬以超45億元收購其主要股東華人文化旗下的核心影視資產影視。包括劇集製作龍頭正午陽光、電影投資製作公司上海華人影業、海外發行業務CMC Pictures，以及以UME品牌運營的影院網路和華人文化電影院線等，擬注入資產的淨值高達約85.58億元。
公告後邵氏市值蒸發超三成，中小股東權益大幅縮水影視。這場“蛇吞象”的交易後，華人文化得以反向借殼完成港股上市，背後是香港娛樂行業的衰退，以及港陸影視資本的融合，之後將在港股市場帶來一系列連鎖反應。
春節後的影視股走勢又是何方？我們將繼續關注影視。
